I litium, en racerbane full av smarte penger, er det vanskelig å løpe raskere eller smartere enn noen andre -- fordi godt litium er dyrt og dyrt å utvikle, og har alltid vært et felt med sterke aktører.
I fjor dro zijin Mining, et av Kinas ledende gruveselskaper, til sjøs og vant Tres Quebradas Salar (3Q) litiumsaltsjøprosjektet i Catamarca-provinsen nordvest i Argentina for 5 milliarder dollar.
Det ble snart klart at de 5 milliarder dollar som ble kastet bare var gruverettigheter, med milliarder av dollar i kapitalutgifter som fortsatt venter på å bli betalt av Zijin for å fullføre gruvedrift og raffinering. De titalls milliarder dollar av minekontanter som er investert for å fylle bare én gruve, har fått mange utenforstående kapital til å vike unna.
Faktisk, hvis vi ordner alle a-aksje-børsnoterte selskaper med litiumgruver etter markedsverdi og reserver, vil vi finne en nærmest juksende formel: jo mindre reserver av litiumkarbonat, jo høyere er den relative markedsverdien til selskapet.
Logikken i denne formelen er ikke vanskelig å beregne: et A-aksjeselskaps overlegne finansieringskapasitet kombinert med forretningsmodellen for litiumressursutvikling med ultrahøye fortjenestemarginer (tilbakebetalingstid på ikke mer enn to år) gjør markedet mer villig. å gi høyere verdivurderinger til selskaper med relativt lave ressurser. Den høye verdsettelsen støtter finansieringsoppkjøpet av litiumgruver. Jo høyere avkastning oppkjøpet gir, jo høyere verdsettelse av prosjektet med høy avkastning, jo høyere verdi støtter oppkjøpet av flere litiumgruver, og danner en positiv syklus her. Svinghjulseffekten ble født: den fødte også slike superokseaksjer som Jiang Te Motor og Tibet Everest.
Derfor ta litiumgruven, komplett gruvedrift, kan bringe verdsettelsen av dagen spranget, er markedsverdivekst på titalls milliarder ikke et problem. For å beregne reservene annonsert av børsnoterte selskaper, er hvert ti tusen tonn litiumkarbonatreserver omtrent 500 millioner markedsverdi, så vi har sett det siste året, når en million tonn stor litiumgruve i hånden kan hjelpe selskapets markedsverdi rett til himmels. Men som all kapital for å forstå denne enorme innflytelsen, vil nesten alle støte på et problem: god litiumpris er ikke billig, alle stirrer på, hvor kan vi finne prisen på lavkvalitetsressurser? Svaret er ikke vanskelig å finne ut:
Når motstanderen din er på randen av konkurs.
Jo farligere, jo vakrere
Da den britiske statsministeren Winston Churchill dannet FN ved slutten av andre verdenskrig, sa han: «Kast aldri bort en god krise». (Kast aldri bort en god krise.)
I dagens nervøse kapitalmarkeder er det desto mer filosofisk: bare når motparten er så trang at den må kjøpe, vil avtalen være billigere enn du noen gang har sett. Men vi håper inderlig at når muligheten kommer, vil vi bli utspilt av en motstandssterk motstander, ikke omvendt.
Derfor er det ikke så overraskende at guicheng Mining group, hovedaksjonæren i Guicheng Mining, trådte inn da den tidligere A-aksjestjernen Zhonghe med litiumgruve falt på randen av konkurs og avvikling: 25. februar 2022, Zhonghe Co. , Ltd. (heretter referert til som "Zhonghe"), som har vært suspendert fra A-aksjemarkedet i to år til det nye tredje styret, kunngjorde at dets Jinxin Mining Co.,Ltd. planlegger å introdusere guicheng Group, investoren, for å beskytte Zhonghes kjernelitiumeiendeler fra auksjon gjennom kombinasjonen av kapitaløkning og lån. Og hjelpe Jinxin gruvedrift for å gjenopprette produksjons- og driftskapasitet.
Data viser at Jinxin Mining er en av de største spodumenforekomstene i Kina og en av de sjeldne høykvalitets litiumressurser i stor skala i Kina.
Markang Jinxin Mining Co.,Ltd., et viktig datterselskap av Zhonghe Co.,Ltd., har havnet i forretningsvansker og finanskrise og er ikke i stand til å betale ned sin egen gjeld. Guicheng Group har unngått risikoen for rettslig auksjon av gruverettigheter, leterettigheter, maskineri og utstyr og andre kjerneverdier som eies av Jinxin Mining ved å yte bistand.
I henhold til kapitaløkningsplanen, i henhold til verdsettelsesrapporten utstedt av tredjeparts eiendelsvurderingsbyrå, vil investorene gjennomføre kapitaløkningen i henhold til verdsettelsen av all aksjonærkapital i Jinxin Mining før investeringen på 429 millioner yuan. Etter gjennomføringen av kapitalforhøyelsen er Guocheng Evergreen, Guocheng Deyuan med 48%, 2%, aba Zhonghe New Energy Co., Ltd. fortsatt selskapets største aksjonær, med 50%. I tillegg signerte Zhonghe, som er på randen av konkurs, også en strategisk samarbeidsavtale med Guocheng Group: i avtalen vil Guocheng Group betale 200 millioner RMB som depositum til Zhonghe for å delta i konkursen og omorganiseringen av Zhonghe. Avtalen etterlot også et meningsfullt ord: å gjenopprette den bærekraftige utviklingen av Zhonghe-aksjer, så snart som mulig for uavhengig å søke om nynotering eller fusjon av andre børsnoterte selskaper for børsnotering, ivareta interessene til kreditorer og minoritetsaksjonærer.
Sett fra kombinasjonen av de to avtalene, kjøpte Guicheng Group 50 % kontrollerende egenkapital i Jinxin Mining, som har en total reserve på nesten 3 millioner tonn litiumkarbonat, bare ved å investere 428,8 millioner yuan. I mellomtiden, ved å fremme den offentlige harmonirestruktureringen, har den også initiativet til å fullføre børsnoteringen av Jinxin Mining gjennom børs i fremtiden. I litium-jukseformelen er 3 millioner tonn Jinxin Mining selv i henhold til 200 millioner per million tonn av reserver av markedsverdi konvertering beregning, en markedsverdi på mer enn 60 milliarder kroner, hvis alt går bra, byen gruppens verdivurdering på øyeblikk av kapitaltilførsel, har oppnådd en imponerende reversering.
I protokollen fra 2022-kadremøtet til Guicheng Group, er jubelen generert av kapitaløkningen i Jinxin Mining uttrykt med ord: "Dette store operasjonstiltaket har en milepælsbetydning på veien for å oppnå høykvalitetsutvikling av gruppen."
02 Jo vakrere, jo mer trist
Selvfølgelig er billige eiendeler billige av en grunn: hvis du åpner den offentlige kunngjøringen til Zhonghe, den nye tredje styrets oppslagstavle til Zhonghe er full av ord som beslag, søksmål og dom, ser det ikke ut som et litiumgruveselskap som kan skjule sin markedsverdi på 100 milliarder yuan. Sammenlignet med den nye energistjernen Zhonghe for noen år siden, forvandlet zhonghe seg vellykket fra tekstilindustri til litiumgruvedrift og tok kontroll over Jinxin Mining. Men med nedgangen i tekstilindustrien, stoppet kapitalstrømmen til Zhonghe plutselig, og Jinxin Mining trengte å bruke mye kapital i den tidlige fasen av gruvedriften.
For øyeblikket er zhonghe fanget i et dilemma: likviderte eiendeler kan beskytte seg selv, men verdsettelsen av uutnyttede litiumgruver er begrenset; Fujian-innfødte Xu Jiancheng valgte å øke bunnen av gassen, som direkte lot den allerede vaklende Zhonghe kollapse.
Regnskapet til Zhonghe har ikke kunnet utstedes for to år siden, og i det siste regnskapet er gjelden til Zhonghe nær 2,8 milliarder yuan, som lenge har vært insolvent. Zhonghe, som lenge har vært i gjeld, er nå fullstendig lammet:
Xu Jiancheng, sjefen for selskapet, ble tiltalt og fengslet av dangba-anklagere på grunn av kontraktstvisten om overføring av jinxin-gruverettigheter.
I Jinxin Mining Co., LTD., som ligger i et område bebodd av tibetanere, lånte mange lokale folk penger for å kjøpe lastebiler for transport for å delta i gruveutviklingen, og nå er de også i stor gjeld.
Selv i flere kreditorer ring: i 2018, for å beholde og børsnoterte shell ikke retrett byen, smelter tilliten overføring av kreditors rettigheter til societe generale i gruvedrift, industriell gruvedrift store aksjonærer investert 600 millioner for å fremme jinxin gruvedrift utvikling, men armene av Asias største litium jern ris bolle, og i tilfelle av en lederløs, alltid kan ikke realisere etterbehandling, jinxin gruvedrift utvikling fortsatt på vent.
Ironisk nok, med den raske økningen av det nye energimarkedet, har prisen på litiumkarbonat steget. Noen mennesker har beregnet at: til gjeldende pris kan Jinxin Mining betale ned all gjeld på to år, men for øyeblikket kan ikke zhonghe få en krone. Faktisk, hvis det ikke var for guocheng-gruppens lavprisinvestering og White Knight-hjelp, ville Zhonghe vært i stadiet av en husauksjon.
Jo mer krise, jo mer spent
For å være rettferdig, for Guicheng Group, er investering i Jinxin Mining bare begynnelsen, bryllupet er alltid det mest lykkelige: Ta på seg forpliktelsene til kontoarbitrasje, injiser kapitalutgifter for å realisere gruveutviklingen, rydde opp i tvister og rettssaker, eksplisitte og usynlige forsoning med leverandører og kunder, for å få miljøkonsekvensvurdering av oppdateringer, til slutt for å fremme ulike aspekter har feilfri litium virksomhet, komplett liste over disse er den virkelige testen av byen gruppen white knight evne virkelig stor test.
Faktisk har Xingye Mining og Zhongrong Trusts unnlatelse av å beskytte skallet vist at det er mer i historien enn man ser.
Men investorer ser ut til å være mer interessert i Guichengs evne til å restrukturere, gitt sin historie med involvering i restruktureringer. I løpet av de siste fire årene har Guicheng tilbudt å overta jianxin Mining, som gikk konkurs og vant en børsnotering. I den nye restruktureringen av konstruksjonen har Guocheng Group vellykket fullført restruktureringen av sin høyverdige molybdengruve, Chinese and Western Mining, som er i ferd med å bli injisert i det børsnoterte selskapet; Med utviklingen av epidemien i 2020, rakte Guicheng Group en hjelpende hånd til Yupang Mining, den største sølvgruven i Asia, på det laveste punktet, og kjøpte den kontrollerende eierandelen i den største sølvgruven til en svært lav pris. Med tidligere spor er Guocheng Mining god til å delta i konkursrestrukturering, men har også sterk finansiell styrke.
Til tross for den lange veien framover, kan minoritetsaksjonærer være sikre på at Guicheng kan gjenta sin magi ved den gjeldsrammede litiumgruven Jinxin, et av få glimt av vekst for Zhonghe.
Ikke kast bort en krise, det viktige er at du ikke er krisen
Historie spiller åpenbart et stort puss på Zhonghe-aksjer. Fra tekstilfabrikker snudde litium, alle aksjene og klart å gjette begynnelsen, ikke gjette slutten: mot en ny energitransformasjon er utvilsomt riktig, men transformasjonen av det enorme gapet av kapitalomsetning, det tidlige stadiet av gruvedriftens gigantiske barrierer og tidskostnader for midler, mange juridiske risikoer i prosessen med handel, alt er den viktigste faktoren i og til slutt inn i en likviditetskrise.
Ironisk nok brakte litiumgruven, som skulle være en enorm kilde til kontantstrøm og sysselsettingsmuligheter, til slutt Zhonghe ned, og etterlot zhonghe Mired i flere kriser, inkludert gjeld og søksmål. Leverandører, forhandlere, lokale myndigheter og innbyggere ble alle dratt inn i den endelige virvelen.
Og stå i perspektivet til bygruppen, fra bare fire år siden kan en ny gruvedrift som kommer inn og dens totale eiendeler allerede ta en titt inn i fremtidens verdivurdering av milliarder dollar, alt dette er basert på hvert handelspunkt er motpartens likviditet tørket opp i øyeblikk: avtalen, jinxin perfekt tolkning av hva som er "ikke kast bort en krise" dette sitatet. Kanskje, i kapitalmarkedet nervøs i dag, som investorer bør vi forstå betydningen av denne setningen.
Men vi må forstå at premisset for å ikke «kaste bort» krisen er ikke å la oss selv bli selve krisen
-- Ettersom litiumaktiva fortsetter å øke, ser det ut til at hver K-linje antyder den skarpe kanten av en sigd.
Innleggstid: 31. mars 2022